МОСКВА, 15 апр (Рейтер) - Возможные новые санкции США против
российского госдолга не угрожают финансовой стабильности
локального рынка, учитывая незначительное участие нерезидентов в
первичных размещениях ОФЗ, говорят аналитики и ожидают, что
после коррекции на реализации санкционных рисков цены ОФЗ ждет
небольшое ралли.
США могут ввести санкции против России уже в четверг в ответ
на предполагаемое вмешательство в выборы и кибератаки, сообщили
источники Рейтер. По их словам, Вашингтон может объявить о новых
мерах, направленных на ограничение покупок российского госдолга.
.
"Точная формулировка указа еще неизвестна, но вероятен
запрет на участие в первичных аукционах, по аналогии с введенным
в 2019 году запретом на участие в первичных размещениях
российских государственных еврооблигаций", - пишут аналитики
БКС.
Минфин РФ разместил в марте на первичных аукционах ОФЗ на
562,6 миллиарда рублей, из которых на нерезидентов, по данным
ЦБР, пришлось около 50 миллиардов рублей (9,6%) . В
апреле на фоне геополитической напряженности эта доля могла
стать еще меньше.
Аукционы ОФЗ на текущей неделе были рекордными по объему
продаж госбумаг с фиксированным купоном: Минфин привлек более
380 миллиардов рублей .
Глава управления казначейских операций на открытых рынках,
вице-президент ВТБ Вячеслав Томашевский сказал, что госбанк
приобрел на аукционах в среду облигации на 276 миллиардов рублей
по номинальной стоимости, участвуя в обоих выпусках, что
составило 71,9% общего объема спроса.
Данные Центробанка показывают, что ключевым покупателем
российских ОФЗ выступают локальные инвесторы, а доля
нерезидентов сокращается: за последний год она снизилась более
чем на 11 процентных пунктов и на 1 апреля составила 20,2%, а их
вложения - около 3 триллионов рублей.
"Потенциальные санкции на госдолг не являются критичными для
выполнения Минфином плана по заимствованиям. Волатильность на
долговом рынке может вырасти, но серьезных негативных
последствий не ожидается", - считают эксперты БКС.
Глава Банка России Эльвира Набиуллина говорила, что
регулятор располагает всеми инструментами, чтобы справиться с
возможными последствиями таких санкций .
Действующее законодательство запрещает ЦБР покупать ОФЗ на
первичном рынке, но он может стимулировать спрос со стороны
банков, как это было в прошлом году через политику, названную
рядом аналитиков "теневым количественным смягчением"
.
Cами госбанки сообщали, что готовы нарастить покупки ОФЗ при
стимулах от ЦБР: Сбербанк и ВТБ планировали
нарастить вложения в ОФЗ при сохранении механизма
рефинансирования через операции репо Центробанка .
Эксперт БКС Мир инвестиций Василий Карпунин считает, что
ситуация с санкциями на ОФЗ не критична:
"Любые ограничения по инвестированию в российский госдолг
негативны. Более низкий спрос — это фактор в пользу более
высоких процентных ставок. Однако с учетом доли нерезидентов в
районе 20% ситуация не выглядит критичной".
"Более того, мне кажется, что не стоит недооценивать важный
психологический фактор. Участники рынка долгое время находятся в
состоянии неопределенности по поводу рисков введения санкций.
Сейчас, если такая мера все-таки будет принята, то этот навес
негативных ожиданий уйдет", - добавил он.
Если этот риск наконец реализуется, то "коррекцию на рынке
могут достаточно быстро выкупить "по факту" свершившегося
события", считает аналитик.
Центробанк, в случае продолжительной волатильности, может
отреагировать более резким повышением ставки на следующей
неделе:
"Полагаю, что новости про санкции увеличат вероятность
подъема ставки ЦБ на следующей неделе на 50 базисных пунктов.
При этом санкции, которые США могут объявить сегодня, на мой
взгляд, давно ожидаются и учтены рынком в ценах", - сказал
Сергей Романчук из Металлинвестбанка.
На заседании 23 апреля ЦБР планирует рассмотреть три
варианта возможного решения: сохранить ставку неизменной,
повысить ее на 25 базисных пунктов или на 50 базисных пунктов
.
Рубль утром четверга падал на сессионные минимумы - 77,55 за
доллар и 92,85 за евро, а потери в моменте превышали два
процента, но после старта основной биржевой сессии он замедлил
негативную динамику .
"Панических распродаж рубля мы не видим, потоки
двунаправленные. Саммит (России и США) теперь под вопросом, и мы
вернулись к ситуации неопределенности трехдневной давности.
Скорее всего, 78 (рублей за доллар) сегодня не перейдем,
говорить о конкретных уровнях дальше неправильно, динамика курса
будет определяться событиями на Украине и взаимоотношениями РФ и
США", - сказал Романчук.
"Финансовой стабильности санкции в отношении госдолга не
угрожают, учитывая крайне низкий долг относительно накопленных
ЗВР. Минфин России в таком случае будет полагаться на внутренних
инвесторов для покрытия потребностей в финансировании дефицита
бюджета, а Банк России может поддержать ликвидностью российские
банки для работы на рынке ОФЗ", - считает БКС.
"В случае подтверждения новостей о запрете на покупку ОФЗ
курс рубля может ослабнуть до 78,00-80,00/USD. Но его итоговая
реакция будет зависеть и от действий властей, которые могут быть
как прямыми (покупки Минфином/ЦБ на вторичном рынке ОФЗ вкупе с
продажами валюты и регуляторными послаблениями), так и
косвенными (посредством активного участия в торгах ОФЗ/рублем
госбанков/экспортеров)", - считает Дмитрий Полевой из
ЛокоИнвеста.
"Само по себе введение санкций на госдолг спустя день после
предложения о саммите для выстраивания "предсказуемых отношений"
выглядит странно, также видим новости об отказе США от прохода
своих кораблей в Черное море. Поэтому нужны/важны детали...
Рынок будет ждать деталей по санкциям", - добавил он.
(Елена Фабричная, при участии Татьяны Вороновой. Редакторы
Екатерина Голубкова и Дмитрий Антонов)
((Московское бюро,
[email protected]))
каждая санкция — плюс годик к сроку... 
